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【央视新闻客户端】
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文章来源:金十数据
铝正经历现代史上最严峻的供应冲击之一,花旗分析师明确表示,当前铝市多重脆弱因素叠加,价格处于50多年来“最看涨的局面”,未来上涨动能充足。
中东地缘冲突引发的供应中断,恰好击中铝市的薄弱环节。目前全球铝闲置产能已近乎归零,冲突爆发前库存就已跌至55年新低,缓冲空间彻底耗尽。
与此同时,铜、塑料等替代材料价格仍处于历史高位,难以通过替代效应缓解铝的需求压力,进一步加剧市场紧张格局。
花旗自2025年中铝价约2600美元/吨时便持续看涨铝市,如今更是大幅上调价格预期,预计2026年下半年(0–3个月)铝价均价将达4000美元/吨,乐观情景下2027年均价甚至可能攀升至5350美元/吨。
分析师在报告中指出,未来6至12个月,铝库存将进一步降至历史新低,现货采购与期货对冲行为将共同推动价格走高。
这一看涨判断背后,是铝市难以逆转的结构性紧张。花旗表示,中国以外地区的新增产能不足以填补供需缺口,且中东冲突造成的供应损失已“成为既定事实”,短期内无法修复。
即便在需求疲软的情况下,该行仍预计2026年全球铝市将出现约270万吨的供应缺口,且市场已无需强劲需求增长,就能维持结构性紧张格局。
分析师解释,供需缺口最终需通过消耗库存来平衡,初期隐性库存、融资库存等可短暂缓冲压力,使得铝价呈现震荡走势而非立即暴涨,但随着这些缓冲耗尽,融资对冲平仓将加剧市场波动,小幅短缺就可能引发价格的非线性飙升。
基于这种动态,花旗银行认为,铝价下行空间已越来越有限,除非爆发堪比沃尔克时期衰退或2008年全球金融危机的严重经济低迷,否则价格下跌将“自我限制”。
目前,花旗仍持有两笔针对铝的多头交易推荐,分别是2026年12月到期的期货多头以及3300/3600看涨期权价差多头( ?买入行权价为3300美元/吨的铝看涨期权?,同时卖出行权价为3600美元/吨的铝看涨期权?),这两笔交易均于今年1月开立。
分析师提示,当前铝价上涨的核心风险的是全球风险偏好急剧恶化,或是爆发深度全球衰退,这两种情况可能逆转铝价的上涨趋势。

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