实测教程”开心联盟辅助器”(透视)其实确实有挂

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  来源:荀玉根思考

  国信证券首席经济学家 荀玉根

  执业资格编号:S0980525090001

  国信证券策略首席分析师 吴信坤

  执业资格编号:S0980525120001

  报告发布日期:2026年5月15日

  3/23以来A股市场逐渐转暖,各大指数纷纷创新高,不过成交额未能突破今年1月3.99万亿的高点,5/11成交额一度超过3.5万亿,近两日又有所缩量。量价往往相关,牛市运行过程中成交能放量是投资者关注的焦点之一。本文借鉴过去牛市规律,运用牛市三段论,分析推演本轮牛市的成交趋势。

  历史数据显示,牛市三个阶段成交额逐级放大。《荀玉根讲策略:少即是多》第5章通过对A股历史分析,提出牛市三段论概念:第一阶段孕育期,对应波浪理论中的1浪上涨和2浪回调,政策宽松驱动估值修复;第二阶段爆发期,即3浪上涨和4浪回调,盈利改善带来戴维斯双击;第三阶段泡沫期,即5浪冲顶,资金入场推高市场情绪。

  回顾05/6-07/10、12/12-15/6、19/1-21/12三轮A股牛市历史,牛市三阶段市场日均成交额逐级放大。牛市第二阶段日均成交额是第一阶段的1.4-3.3倍,第三阶段是第二阶段的1.2-4.9倍。例如,19-21年牛市三阶段的全A日均成交额分别为0.58→0.86→1.07万亿元。

  牛市第三阶段单日成交峰值未必超过第二阶段,但经平滑的均值仍逐级放大。例如19-21年牛市,牛市二阶段单日最高成交额是20/07的1.73万亿,高于三阶段21/09时1.7万亿。这是由于过去A股市场散户投资者占比较高,有效性有待提升,市场情绪容易短期过热,出现单日脉冲式的天量成交。因为市场情绪急剧过热一般不会持续太长时间,如果将成交额进行平滑处理,牛市三阶段成交金额峰值逐级放大的规律依然成立。经15日平滑后,19-21年牛市三个阶段成交金额峰值分别为1.12→1.43→1.47万亿。

  观察换手率指标,牛市三个阶段同样依次递增。成交额虽能直观地反映A股市场活跃度,但随着A股上市企业数量增加、总市值规模扩大,其绝对数值的纵向可比性逐渐减弱。我们使用自由流通股本口径计算换手率,来观察牛市不同阶段市场热度的变化规律。05-07年牛市三阶段的日均换手率(年化)分别为393%、723%、1310%,12-15年分别为493%、574%、1410%,19-21年分别为603%、649%、686%。可见牛市第一阶段换手率大概4-5倍左右,第二阶段6-7倍左右,第三阶段差异较大,07年和15年最后演绎成疯牛,换手率都超过13倍,21年的换手率仅略高于之前。

  本轮牛市单日成交峰值有望超4万亿。我们一直将24年924以来的本轮牛市类比99年519行情,24/9-25/4是牛市第一阶段,25/4-26/3是牛市第二阶段,26/3/23以来牛市第三阶段已经逐步展开,详见《图解牛市突破之路260424》、《市场波动的性质:雷阵雨260326》等。牛市第一阶段、第二阶段日均成交额分别为1.67、1.99万亿,第二阶段的单日成交高峰是3.99万亿。第三阶段以来日均成交额为2.41万亿,最高峰是3.57万亿。

  当前宏观政策延续积极,经济和股市基本面逐渐修复,年初以来资金入市现象明显,牛市三阶段正在向纵深演绎。参考历史规律,牛市第三阶段日均成交额较第二阶段放大1.2-4.9倍,牛市三阶段日均成交额有望超过2.5万亿,单日峰值也有望突破4万亿。

  此轮牛市三个阶段的日均换手率(年化)分别为1067%、1000%、992%,第一和第二阶段的换手率均达到10倍左右,明显高于历史值的4-5倍左右和6-7倍左右,可能与量化交易占比提高有关。

  风险提示:历史数据并不代表未来。

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实测教程”开心联盟辅助器”(透视)其实确实有挂

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  • wak1
    wak1 2026年05月17日

    我是麦克号的签约作者“软件”!

  • wak1
    wak1 2026年05月17日

    本文概览:>>>您好:开心联盟辅助器,软件加微信【TX55120】确实是有挂的,很多玩家在开心联盟辅助器这款游戏中打牌都会发现很多用户的牌特别好,总是好牌,而且好像能看到其他人的牌一样。所以很多小伙伴就怀疑开心联盟辅助器这款游戏是不是有挂,实际上这款游戏确实是有...

  • wak1
    wak1 2026年05月17日

    文章不错《实测教程”开心联盟辅助器”(透视)其实确实有挂》内容很有帮助

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